钱投网 一汽成广汽第二大股东，南北丰田将合并？
9 月 14 日晚，广汽集团一纸停牌公告把汽车圈炸醒了。公司与第一汽车股份签署意向协议，拟以发行股份购买一汽股份持有的"某整车合资公司"部分股权，并募配套资金；交易完成后，一汽股份将成为广汽第二大、具战略影响力的股东。
公告写得很克制：标的涉境外上市公司，名称暂缓披露，后续重组预案再揭；不构成广汽实控人变更，也不构成重组上市。
市场却没耐心等预案。消息一出，"一汽丰田""南北丰田合并""广汽同时握南北丰田中方股权"等词立刻刷屏。这种联想不奇怪——一汽股份合资资产主要是一汽 - 大众、一汽丰田，广汽现有合资核心是广汽丰田、广汽本田；若标的指向一汽丰田，广汽通过换股同时渗透南北丰田中方权益，丰田在华双合资几十年的"分而治之"就会出现资本层面的破口。
《财经》援引消息人士称，标的确为一汽丰田，但广汽不全额收购、一汽丰田销售公司不纳入、南北丰田不会因本次交易直接合并，交易后一汽丰田仍由一汽、广汽、丰田系共同持股。换句话说，股权先握手，业务未必马上并网。
这恰恰是这起交易最值得写的地方：它不是一次简单的资产买卖，而可能是中国汽车"国家队"从规模扩张转向协同瘦身的第一声枪响。
1
从南北赛马到同室操戈
要把"合并"看懂，得先回到两家怎么分设的。
丰田进中国，先后押了两个伙伴。一汽这边更早：2000 年 6 月天津丰田起家，后改组为一汽丰田体系，天津、长春、成都铺生产基地，早期拿威驰、花冠 / 卡罗拉、皇冠、RAV4、普拉多等车型，偏北方、偏全谱系； 广汽这边 2004 年签约、此后南沙建厂投产，50:50 股比，早期主要靠凯美瑞、汉兰达、雅力士打天下，偏华南、偏精益生产和口碑。
一北一南，一开始是"分工大于竞争"。真正让两家从"赛马"变成"对跑"的，是双车战略。
看到南北大众、南北本田用姊妹车吃透不同区域后，丰田也把同一核心平台拆成南北双车：卡罗拉 / 雷凌、RAV4 荣放 / 威兰达、亚洲龙 / 凯美瑞、格瑞维亚 / 赛那、锐放 / 锋兰达。
增量时代这套打法很香——同一架构稍作外观、配置、调校差异，两套渠道分别触达，零部件通用率一度能做到 85% 以上，快速把细分市场填满。 2016 年一丰 65.88 万辆、广丰 42.18 万辆，到 2025 年一丰 80.55 万辆、广丰 77.27 万辆，南北合计一度接近 158 万辆，双车模式是重要推手。
但市场进入存量之后，剧本就反了。同平台双车从"互补"变"互抢"：卡罗拉和雷凌、亚洲龙和凯美瑞、荣放和威兰达在相似价格带对打，终端优惠互相牵制；渠道上南北各自建网，低线城市出现"一条街两家丰田店抢同一批客户"；研发、供应链、上市营销、试驾培训双倍投入，却未必换来双倍销量。
2026 年上半年这个矛盾彻底显性化——一丰 27.37 万辆、同比下滑 27%，掉出合资前三；广丰 34.11 万辆，反超近 7 万辆。 纯电更刺眼：一丰 bZ3、bZ5 合计约 1.15 万辆，广丰铂智 3X、铂智 7 合计约 5.19 万辆，差近 4 万辆；铂智 3X 过去 12 个月约 9.19 万辆，已摸主力车量级。
与此同时，渠道重复也是显而易见的事情。行业统计，南北经销商合计约 1400 家，今年 1 — 8 月合计约 98 万辆，单店月均约 87 辆；很多低线城市本只够养一家丰田店，却因分属一丰、广丰各开各的，售后备件各备一套、试驾车各养一台。丰田中国从去年起在约 10 个"单城单店"城市试点同店同卖南北车型，官方定性渠道优化、不是合并——这更像是给长期双主体模式探路：全并怕动利益，不并又扛不住低线效率和纯电转型。
所以广汽发股、一汽换股的逻辑就清晰了：先不碰销售公司、不强行合并主体，只把一丰部分中方股权换到广汽上市公司里。对广汽，不掏现金拿丰田合资收益，缓解联营合营波动；对一汽，不卖资产、不丢丰田，换广汽二股东席位和南方资源入口；对丰田，中方先统一算账，后面谈产品分工、采购协同、渠道试点都更好开口。
用一句话讲：二十年南北分设把规模做起来了，现在要先解决"自己人打自己人"的问题。
2
彼此内耗不如优势互补
南北丰田是当年时代的产物，也必然会随着时代变化而变化。
过去几年，广汽丰田在电动智能化的转型上明显节奏更快。铂智 3X 能卖起来，靠的不只是丰田标。智驾用 Momenta，激光雷达用禾赛，座舱接鸿蒙生态——说白了，是把中国最成熟的智能化供应链，一件一件装进丰田的品控壳子里。消费者开起来，能感觉到这是一台丰田，但车机、智驾、充电体验跟新势力摆在一起也不怯场。铂智 7 又往前推了一步，把华为座舱也叠了进来。
当然，一丰也有自己的优势。比如在北方市场，一丰攒了几十年的关系网和口碑，不是广丰说追就能追上的。亚洲龙、格瑞维亚这些车，到了东北、华北，客户认的就是一丰的门店和售后网络。广丰想在北方做混动大车，拿自己那套南方的打法直接套，未必好使。
因此，如果南北丰田真的走到一起，反而可以优势互补。比如广丰把纯电和智能化的经验往北送，一丰把北方的服务网络和政企资源往南接。
而在渠道上，也很难一夜之间把 1400 多家店并成一张网。更稳妥的做法，是把丰田中国已经在试的"单城单店"慢慢推开——低线城市只留一家授权店，但一丰、广丰的车都在这里卖，售后也一起做。这样一来，客户不用再为了比价跑两条街，店里的客流和产值也能养起来。高线城市可以保留双品牌门店，但后台的备件、试驾车、培训先打通。销售顾问不用再对着隔壁店说竞争对手坏话，因为那是自己家的另一个展厅。
由此可见，南北丰田若真走到一起，最好的结果并不是变成一个更大的丰田，而是变成两家更会过日子的丰田。一个守住北方和混动的基本盘，一个在南方和纯电上继续冲刺，后台共享，前台分工。经销商不用再内耗，消费者不用再比价，丰田在中国的路，也能走得稳一点。
3
合并重组是大势所趋
广汽和一汽的重组并非个例，南北丰田走到一起也不是結束。
事实上，只要中国汽车还在内卷，利润还在变薄，合并重组就是大势所趋。
根据国家统计局口径，今年 1 — 6 月汽车制造业营业收入 51893.2 亿元，同比只增 1.8%；利润总额 1953.5 亿元，同比下降 19.5%；营业收入利润率 3.8%。
中汽协更长周期的数据更扎心：国内汽车制造业全年利润率从 2017 年的 7.8% 回落到 2025 年的 4.1%，2026 上半年再降到 3.8%。如果只算整车制造环节，上半年平均利润率约 1.5%。创近十年最低。包括广汽、赛力斯在内的多家车企出现亏损。
利润为什么薄到这个地步？根子还是重复和低效。同一平台南北各做一款，各建渠道、各投广告、各养研发，固定成本摊不薄。结果就是销量不一定少，但每台车摊到的研发、渠道、促销、库存成本越来越高，最后整车平均利润率被拉低到 1.5%。
当然，疯狂内卷并不利于中国汽车的健康发展。就在 9 月 11 日，工信部等九部门印发《智能网联新能源汽车产业发展"十五五"规划》。主管部门提出，加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，深入推进汽车生产企业集团化管理改革，用市场化法治化方式推动落后低效产能有序退出。
这方面，民企已经先行一步。吉利《台州宣言》后，立刻从"多生孩子好打架"转到"少生优生"。几何进银河，极氪、领克先整合再回归上市体系，研发、BOM、产能、营销管理费用都有压缩空间，省下来的钱转去砸智驾、架构、三电。
国企更复杂，但方向一样：长安、江铃、北汽零部件平台都在做集团化收口；一汽和广汽这次跨央企、地方国资动合资股权，难度更高。此前有传闻称长安和东风合并，最终也没得到证实。
可以看到，过去重组是"做大"的故事，十五五之后重组则是"止血和提质"的故事。车企利润越薄、亏损面越宽，越没本钱再养两套几乎一样的体系。
因此，这一轮的合并重组不是愿不愿意，而是迟早的事，早做少疼，晚做更疼。
4
尾声：破内卷才是终点
回到开头——一汽成广汽二股东，南北丰田会合并吗？目前官方只确认股权交易框架，标的名称、比例、后续业务安排都等重组预案；南北是否协同、双生车如何整合、渠道是否并网，还要看丰田中国态度和预案披露。
不过信号已经清楚：两个国字号愿意用换股把合资板块中方利益先绑起来，这在中国汽车史上都是头一回。这说明，内卷已经让中国汽车苦不堪言，而破内卷也是动了真格。
当然，内卷根源不是产能多，而是同质化产品多、低水平降价替代技术竞争。这次一汽入股广汽，南北丰田"在一起"，意味着中国汽车已经从摊大饼走到了拧成绳。
更重要的是，枪响了，后面不会只这一家。
千层金配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
